Poslední roky přinesly řadě českých investorů zajímavou příležitost. Dlouhodobé dluhopisy s výnosy blížícími se 5 % se staly jednou z nejziskovějších investic. Ale je stále toto zlaté období na trhu s dluhopisy?
Do loňského roku byla situace jasná. Když se výnosy dlouhodobých dluhopisů dostaly na hladinu 4,5–5 %, mnozí investoři viděli jednoduchou cestu k zisku. Důvod? Vzhledem k dlouhodobým trendům a historickým průměrům se zdálo, že tyto výnosy jsou nadhodnocené a ceny dluhopisů budou růst.
V praxi to fungovalo následovně: investor si koupil dluhopis s výnosem 4,8 % s tím, že cena později vzroste, protože se výnosy budou snižovat. Skutečně se to dělo. Kdo kupoval dlouhodobé dluhopisy v roce 2022–2023, vydělal. Počet zisků byl reálný: 5–12 % ročně, pokud se výnosy snižovaly.
Letos je situace složitější. Výnosy dlouhodobých dluhopisů zůstávají vysoké, ale trh se přestal chovat tak předvídatelně. Zde je několik důvodů:
Inflace zůstává vyšší než očekáváno. Centrální banky celosvětově drží úrokové sazby na vyšších hladinách, aby inflaci tlumily. Pro Českou republiku znamená přetrvávající inflace, že výnosy na dlouhodobých půjčkách (včetně státních dluhopisů) zůstávají atraktivní.
Geopolitické napětí zvyšuje nejistotu. Vyšší nejistota na trzích znamená, že se mohou výnosy stále pohybovat nahoru a dolů. Už to není jisté, že se výnosy budou snižovat.
Ekonomický růst je pomalejší. V některých zemích se ekonomika zpomaluje. To by sice mělo snižovat výnosy, ale realita je složitější.
Čeští investoři mají několik možností:
Na rozdíl od minulých let již nečekejte automatické zhodnocení z poklesu výnosů. Vaše zisk bude přicházet hlavně z těchto zdrojů:
Ano, ale s realistickými očekáváními. Pokud si myslíte, že vydělate 10 % ročně jako v minulých letech, měli byste si svoje cíle přehodnotit. Realističtější je očekávat:
Diverzifikujte mezi splatnosti. Nesvádět všechny peníze do nejdelších dluhopisů. Kombinujte 3-leté a 10leté dluhopisy.
Zvažte mix akcií a dluhopisů. Pokud máte 20–30 let do důchodu, poměr 60 % akcií a 40 % dluhopisů je stále zajímavý.
Nezapomeňte na inflaci. Výnos 4,5 % není vždy dobrý, pokud je inflace 3 %. Reální výnos je pouze 1,5 %. Zvažte inflačně vázané dluhopisy.
Zlato dlouhodobých dluhopisů se nepřetavilo do vzduchu. Zůstávají součástí zdravého investičního portfolia. Ale už nejsou zázrakem, který přinese 10–12 % ročního zisku bez rizika.
Pokud investujete s horizontem 5–10 let, dlouhodobé dluhopisy se v tomto cyklu ještě mohou vyplatit. Klíč je mít realistické očekávání a pamatovat si, že každý obchod má čas. Čas dlouhodobých dluhopisů jako "slam-dunk" trade sice končí, ale jejich role v portfoliu zůstává důležitá.
Tento článek je informačního charakteru a nelze jej považovat za investiční poradenství. Před jakoukoliv investicí konzultujte s odborníkem.