Když vám někdo zavolá s nabídkou investice, která slibuje vysoký výnos a bezpečnost dluhopisu zároveň, měli byste zpozornět. Přesně to se nyní děje s takzvanými privátními úvěry (private credit), které se z exkluzivní domény institucionálních investorů dostávají k běžným střadatelům. A jak praví jedno staré investiční přísloví: když o nějaké investici mluví už i taxikář, je čas odejít.
Privátní úvěry představují půjčky firmám mimo tradiční bankovní systém. Místo aby si společnost vzala úvěr v bance nebo vydala veřejně obchodované dluhopisy, půjčí si přímo od investičního fondu. Ten pak nabízí podíly v tomto fondu dalším investorům.
Na první pohled to vypadá lákavě. Výnosy se pohybují mezi 8–12 % ročně, což v prostředí, kde české státní dluhopisy nabízejí kolem 4 %, zní fantasticky. Navíc tyto investice nevykazují vysokou volatilitu — jejich hodnota zdánlivě stabilně roste.
Jenže právě tady je zakopán pes.
Privátní úvěry se neobchodují na burze. To znamená, že jejich cena není denně přeceňována trhem, ale stanovuje ji správce fondu pomocí vlastních modelů. Když akciové trhy padají o 20 %, vaše privátní úvěrové portfolio může na papíře vykazovat stabilitu. Ale je to skutečná stabilita, nebo jen účetní trik?
Pro českého investora je klíčové pochopit:
Americký finanční komentátor nedávno trefně poznamenal, že když zubaři začnou dostávat nevyžádané telefonáty s nabídkami privátních úvěrů, móda dosáhla vrcholu. Co to znamená v praxi?
Typické znaky přehřátého trhu:
V Česku se podobný scénář odehrál například s některými P2P platformami či korporátními dluhopisy menších firem, kde investoři přišli o značné prostředky.
Pokud hledáte vyšší výnos než u spořicích účtů či státních dluhopisů, existují transparentnější cesty:
Fondy jako iShares EUR High Yield Corporate Bond ETF nabízejí expozici na firemní dluhopisy s vyšším výnosem, ale s denní likviditou a transparentním oceňováním. Roční náklady se pohybují kolem 0,50 %.
Pro dlouhodobé investory mohou dividendové akciové fondy nabídnout kombinaci růstu a pravidelného příjmu. Například Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield ETF nabízí dividendový výnos kolem 3–4 % ročně.
Aktuální výnos kolem 4 % u desetiletých dluhopisů není oslnivý, ale jistota splacení je vysoká.
Před jakoukoli investicí do "alternativních" produktů si položte tyto otázky:
Neexistuje investice, která by nabízela vysoký výnos bez odpovídajícího rizika. Pokud něco vypadá příliš dobře na to, aby to byla pravda, obvykle to pravda není.
Pro většinu českých investorů platí, že diverzifikované portfolio složené z nízkokákladových ETF, doplněné případně o státní dluhopisy a kvalitní spořicí účty, nabídne lepší poměr výnosu a rizika než honba za módními investičními produkty.
Až vám příště někdo zavolá s "zaručeným" výnosem 10 %, vzpomeňte si na zubaře a jejich nevyžádané telefonáty. A zavěste.
Inspirováno článkem MarketWatch. Tento článek má pouze informační charakter a nepředstavuje investiční poradenství.